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[炒股四季歌]股票价格是如何被操纵的股价是如何被操纵的

chengyuan9 股票知识 2020-06-05 08:31:08 961 0 炒股四季歌

股票价格是如何被操纵的?股价是如何被操纵的?

[炒股四季歌]股票价格是如何被操纵的股价是如何被操纵的

近年来,我国股票市场出现了许多问题,如股价操纵、内幕交易、上市公司财务欺诈等。这些问题严重损害了中小投资者的权益,损害了中国证券市场的形象。中国证监会指定2001年为监管年,并自2002年以来多次强调一线监管的重要性,正是为了遏制这种不良子效应的蔓延,有效保护中小投资者的权益。银行家在中国股票市场是一个熟悉的词。媒体不断提到它,普通投资者也习惯了,但很少有人讨论银行家的确切含义。从法律角度来看,银行家无疑是股价操纵者。创建银行是违反《证券法》的,随意调用某个股票银行股票是不合适的。本文不打算给出银行家的定义,而只是从投资者的交易行为中识别银行家,并考察银行家的交易行为对股票价格的影响。

在中国股票市场,个人投资者占99.5%,机构投资者占0.5%,主要参与者是个人投资者。然而,机构投资者拥有大量资本,这影响了市场趋势。此外,中国股市流通股仅占1/3,平均市值非常低,这为具有资本优势的机构投资者操纵股价提供了便利。除了资本优势,机构投资者还拥有信息优势,甚至可以利用内幕信息操纵股价。

我们的实证研究结果如下:

一、银行家的行为特征

(1)自我购买和自我销售

从1999年到2000年,我们调查了19位股票股东的自我购买和自我出售交易的数量以及股票交易的数量。统计结果如表1和表2所示。

从表1可以看出,近50%的交易只发生过一次,近20%发生过2-3次,近30%发生过4次以上。不可否认,大多数交易都属于银行家的行为。

从表2来看,部分自购自售股票数量很少,约占100股以下交易总量的10%;部分自营和自营交易股票数量庞大,约占10000股以上交易量的25%。银行家可以在非理性交易中找到,比如买卖。

自1999年7月1日《证券法》实施以来,股东的自我购买和自我出售行为应受到约束。图1显示了从1999年到2000年每月发生的自我购买和自我销售的数量。

从图1中,我们可以看到自《证券法》实施以来,自我购买和自我销售行为并没有立即停止。2000年6月,该公司在www.southmoney.com的股票交易量达到创纪录的4650笔,达到2162万股。自2000年7月以来,自我购买和自我出售的现象大大减少,交易数量大多低于100,股票交易数量大多低于10,000。

我们计算了股票参与买卖的股东数量和股票交易数量。股东的平均人数为29人,中位数为25人,最大人数为138人,最小人数为10人。股票笔交易的平均数量为597,000股,中值为389,000股,最高为362.5万股,最低为40,000股。

(2)重复交易

由于自我购买和自我销售交易很容易暴露,交易商更频繁地使用多账户交易来操纵股价。表3显示了两个以上账户间交易的统计结果。

从表3可以看出,在423701次重复交易中,近70%重复两次,20%重复3-4次,10%重复5次以上。两个不相关的股东之间可能会发生重复交易,但数量不会太大。两个股东之间的重复交易越多,相关性就越大。我们计算了每台股票软件重复交易超过6次的股东数量,平均值为1046,中值为990,最大值为2128,最小值为234。从披露的案例来看,该交易商用来操纵一个股票的股东账户数量约为数百个。如果账号太多

我们计算了每个股票日的低卖和高买客户数量,平均值为2495,中值为1977,最大值为6148,最小值为269。因此,可以看出,有大量的账户采用了不合理的交易,如低价出售和高价购买。然而,进行这种交易的不一定是经销商。例如,在:名投资者卖出股票后,他们发现股价继续上涨,导致后悔,于是他们进行了反向操作,以更高的价格买入股票。然而,为了操纵股价,做市商往往故意进行这种非理性的交易。因此,可能是做市商采取了这种行动。入门,投资者入门的好帮手。

(四)移交监护权的行为

重复转移保管是经销商常用的方法之一。我们已经计算了每个股票转移到托管账户的数量。平均值为4499,中值为3177,最大值为13135,最小值为1173。

(5)银行家的判断

根据上述研究,我们将银行家的特征归因于:次自我购买、自我出售、账户间重复交易超过6次、一天内非理性交易超过2次再托管、累计交易量前1000名和最高头寸前1000名。我们将具有上述两个以上特征的人视为经销商。经销商的平均数量为920家,中位数为959家,最大值为1285家,最小值为563家。一般来说,一个交易商操纵一个股票账户的数量是数百个。上述结果符合常识。

第二,银行家的行为对股价的影响

(1)超常收益率的检验

我们计算了19家股票交易商的头寸达到最大值前后150个交易日的异常回报平均值。前150个样本的www.southmoney.com为一组,平均值为0.003277,标准差为0.008615,平均值为0的检验统计量为4.66,平均值为显著正。为了

最后150个样本为一组,平均值为0.000260,标准差为0.008954,平均值为0的测试统计值为0.35,非零视频教程炒股未显示。超常回报的假设得到了证实。

(2)累计异常收益率与时间的关系

图2显示平均累积异常收益率为19 股票。显然,在达到最大头寸之前,个股的回报率超过了市场投资组合的回报率。在达到最大头寸后,在一段时间内(大约20个交易日),单只股票的回报率仍然超过市场投资组合的回报率。此后,个股的回报率略低于市场投资组合的回报率,但差异非常小。银行家有足够的时间将账面收入转化为实际收入。

(3)平均净购买量与时间的关系

我们计算出平均净购买量为19 股票,如图3所示。从最高持仓前150个交易日开始,平均最高净买入量为26%,其中平均净买入量在过去70个交易日增加了22%。在达到最高头寸后,头寸继续下降,平均净买入量在大约100个交易日内为零。在接下来的50个交易日里,它又下跌了6%。由此可见,这通常需要很长时间,从几个月到1-2年。因为银行家在减少头寸的过程中,单只股票的回报率相当于市场投资组合的回报率,并且不会导致股票价格暴跌,银行家可以获得超常的回报。

(4)时间与银行家自我买卖的关系

我们已经计算了经销商自购自销在总营业额中的比例,如图4所示。从图4可以看出,交易商的自买自卖占总交易量的比例从14%到44%,自买自卖是交易商操纵股价的重要组成部分。

(5)交易商与普通投资者交易的损益:南方货币

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