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[苏州社会保险基金管理中心]证券业的可持续发展

海通证券董事长王开国认为,股市已经进入反转,处于中长期发展的起点。证券业未来的可持续发展值得关注。

[苏州社会保险基金管理中心]证券业的可持续发展

告别资本市场的萧条

他表示,股市近日的上涨可能是多种因素综合作用的结果。

首先,宏观政策发生了重大变化。在过去十年左右的时间里,宏观经济基本面逐渐发生了变化。高级官员一再强调,需要改变中国融资结构中的间接融资模式,积极扩大直接融资的比重。这个公式表示需要大约15年。最近,出台了一系列改革政策和措施。这些政策在2015年逐渐开始发挥作用。这是一个从“数量”到“质量”的过程。例如,通过降低利率来降低融资成本,通过各种措施来扩大直接融资,通过各种措施来降低间接融资的比例。这是最近市场爆炸的宏观经济背景。

第二,从中观和微观角度看,国内投资者的资产配置偏好发生了变化。在过去十年左右的时间里,中国的企业家、富人和普通人主要将他们的大量资产配置在房地产上。在中国家庭的分配中,房地产约占60%-70%,还有银行存款和少量证券。这种状况持续了十多年,但自2012年以来,中国人对资产配置的偏好发生了变化,主要表现为:金融资产配置逐渐增加,尤其是银行金融产品、信托产品和经纪金融产品在家庭金融资产配置中的比重逐渐增加。本轮市场行情也是中国人财富表现和资产偏好从“数量”向“质量”转变的过程。

第三是沪港通的开通。沪港通政策将极大地改变中国人的投资行为,促进资本市场的变革。也就是说,2600多家上市公司只有几十只或不足100只股票会上涨,这足以让股市飙升。目前,每天交易量超过4000亿至5000亿次,市场正在迅速上升。在沪港通的指引下,中国人的投资和资本市场趋势发生了重大变化。正是因为这三个因素的生命力,当前的资本市场才是如此辉煌的市场。

市场形势能持续吗?下一个变化趋势是什么?王开国认为,需要考虑几个重要因素:

首先,随着沪港通的推出以及中国资本市场与国际市场的逐步融合,中国的整个资本市场会不会融入摩根士丹利全球新兴市场指数?一些研究人员估计,如果a股被纳入摩根士丹利资本国际指数,仅配置新兴市场指数基金就将带来逾3000亿元的新基金。投资者结构的变化将导致资本市场的巨大变化。

第二,房地产市场和地方融资平台未来的发展趋势是什么?如果房地产投资和地方融资平台受到极大抑制,更多的财富将转移到证券市场。投资者可能会抛售房地产,在资本市场上套现。

第三,相对于全球经济,中国经济会继续高速增长吗?随着中国经济对外开放和资本市场的开放,全球机构基金的市场配置取决于一国的经济增长。过去,资本市场没有自由化,即使中国经济快速增长,也无法吸收海外资金。在一定的经济条件下,国内资本市场的波动取决于国内投资者的资本状况和投资行为。然而,在资本市场开放的条件下,国内资本市场的波动不仅取决于国内投资者的资本状况和投资行为,还从全球视角考虑了全球投资者行为对中国资本市场的影响。什么是投机

以上三个因素都有所好转,所以市场形势确实是彻底逆转和彻底告别

大牛市即将到来,它比其他市场受益更多。熊市就要来了,比其他人先赔钱,这是券商股票的特点。他认为可以从几个方面来分析:第一,如果中国将来实行注册制度,一年之内会有1000家上市公司,这在世界上是不可想象的。其次,从经纪业务的角度来看,虽然佣金率在下降,但中国人参与资本市场的力度和热情是前所未有的。大量的人尚未参与资本市场,大量的外国投资者尚未参与a股市场。从二级市场交易量来看,证券公司的增长也是可持续的。第三,从资本市场投资的角度来看,证券公司的投资可以分为一级市场投资、股票投资和固定收益组合投资、另类投资和各种项目投资、私募股权投资和产业资本投资。因为证券公司有很强的资本,他们在二级市场有很强的优势,无论是股票、固定收益还是另类投资,尤其是大型证券公司。第四,从资产管理业务的角度来看,随着市场的反转,证券公司的资产管理规模将迅速上升。资产管理分为共同基金、财富管理和另类资产管理。三大证券公司的利润增长是可持续的。第五,资本市场的开放也为证券公司增加了新的客户和利润增长点。第六,证券商的债务渠道已经开放,提高杠杆率的条件已经具备。目前,证券公司可以发行公司债券、收益凭证、次级债券、混合资本债券和短期融资券,其债务渠道已经开通。最后,预计《证券法》修订版将从根本上改善券商的功能。包括投资功能、债务功能、托管功能、交易功能等。预计在新修订的《证券法》中,证券交易商的整体功能将得到改善。

当然,经纪行业存在风险。经纪行业的波动性高于任何其他行业。因此,对于定量投资者和套利投资者来说,这是一个很好的投资平台。

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